十年梦断:时代华纳将剥离美国在线业务

被称作是传媒业界和网络业界最失败的一次交易今天终于到了解脱的时候. 本周三时代华纳在一次管理层会议上宣布他们即将作出决策剥离他们收购的美国在线业务, 这桩2000年蒸发了1000多亿美元市值的整合也随之宣告破碎.公司在文件中指出, "尽管董事会尚未作出任何决定, 公司将有计划的展开一系列行动, 第一步就是剥离美国在线的一个或多个业务部门."公司表示, 首先将于第三季度回购美国在线的剩余5%股份, 然后再将该部门分拆给时代华纳的股东. 分拆预计将于年底前后完成. 时代华纳目前拥有美国在线95%的股份.如果看了公司本年度第一季度的财报, 这个消息便不会太令人吃惊. 虽说他们交出的成绩有点儿超出华尔街的预期, 但总体来看, 还是一样的让人觉得凄凉.公司的首席执行官Jeffrey L. Bewkes在谈及时代华纳的未来走向时说, "我们将重点开展出版业务, 但现在就说专注于此还为时过早." 这句话被看作是为出售时代公司留了后路. Sanford C. Bernstein的分析师Michael Nathanson说到, "他们还不至于自找苦吃, 我认为他们正在探讨此次经济危机是周期性的还是长期的, 而且探讨他们是否可能更改他们在线业务的一些内容."实际上这番话点出了纸质读物在互联网阅读的大肆冲击下, 已经开始面临生存困境. 另一位来自Edward Jones的分析师Robin M. Diedric更认为, 即使经济萧条的冲击过去, 杂志也不可能回到过去的好时光, 衰退局面可能将继续下去.对于美国在线, 华尔街的分析师大多对其前途表示乐观. 在经历了几年痛苦的婚姻之后, 获得独立的美国在线更有可能重现生机.如果时代杂志最终出局, 时代华纳仍然将因为旗下的电视网和电影制作公司而保持盈利, 同时砍掉可能的资产包袱. 这符合大多数人心中的定位, 也就是它仍然是一个为大众制作电视和电影节目的集团.美国在线和时代华纳的在第一季度的收入与去年同期相比缩水了将近四分之一, 美国在线的盈利降到了8.67亿美元, 订阅用户和广告收入都下降了. 而时代华纳也被迫采取瘦身行动, 旗下的有线电视分公司刚刚成为一家独立运营, 自负盈亏的机构.Bewkes在电话会议中说, "美国在线和时代公司的广告收入远远低于我们几个月以前的期望."然而, 经济危机之中媒体行业最坚挺的有线网络还是逆势上扬, 盈利28亿美元, 增长了1个亿. 受此影响, 时代华纳的股价达到每股45美分, 超出了分析师们39美分的预期, 多少还算让公司董事会脸上有光.通过剥离时代华纳有线网络, 集团获得了90亿美元的股息, Bewkes解释这笔钱将用于在宣布AOL的公司计划以后回购其股票. 董事会通过回购方案后, 预计仍将有22亿美元剩余. 这些钱可能派发红利或者展开新一轮的收购. 但是Bewkes对于这个话题谨慎多了. "我们知道媒体领域大多数并购都没有创造价值."背景材料：2001年，为了发挥华纳公司作为老牌媒体的长处和美国在线作为新媒体优势，双方选择了互相联合。作为新媒体同传统媒体联合的初次试水，双方都看到了协同发展的希望和机会。事实上，两者的联姻从一开始就不太顺利，就在两者合并不久的2002年，公司就遭到美国司法部对其财务的调查，随后又遭遇了董事局主席辞职、运营亏损的打击，最终双方还是选择了分手。